科技股回购利好行情，但布局需提防这只灰犀牛丨大咖记录

香港上市科技股股价在经历近期暴跌后大幅反弹。许多公司已经启动了大规模的回购。现在是部署科技股的好时机吗？与奕丰金融全球市场部副总裁文刚诚交谈。

第一财经：近期，多家大型新经济股公布了回购计划。包括阿里巴巴宣布将回购规模扩大至250亿美元，创下中概股历史回购记录。此外，小米还宣布将不定期在公开市场进行100亿港元的回购。而腾讯最近也在进行回购。为什么最近回购这么多新经济大盘？

文冈市：现在已经跌到很低了。很多在香港上市的科技股现在都超级便宜，所以他们想做一些回购。一是支持他们的股价，二是真的很便宜，有低价吸纳的优势。对股东来说也是一件好事，因为市场上部分股份的相对减持，意味着股东可以获得的每股收益或分红率比较高，所以我认为回购是正常的。

第一财经：我们看到阿里巴巴这次的回购规模相当于其股价最低时市值的1/10左右。回购将持续到2024年3月下旬，阿里巴巴为何这次进行？这么大规模的回购？

文冈市：他们都有很多现金。此前，股价已从300多元跌落。事实上，市盈率已跌至不足13倍。从估值上看，其实是估值的低谷。如果他们没有新的重大发展，比如他们似乎在平台经济方面做得很好，那么他们在云服务方面也做得很好。再加上支付方面，未来也有上市的可能。所以当没有新的计划时，他们就用这笔钱回馈股东，或者用它来帮助自己的股价上涨。我认为未来肯定会有一些好处。

第一财经：嗯，小米宣布大规模回购已经不是第一次了。上一次公布100亿港元的回购计划是在去年3月。那么为什么你认为小米应该继续进行大规模的回购计划呢？回购，这真的对其业务有帮助吗？

文刚成：手机还是比较复杂的，因为比如世界上的氖气就是用来做芯片的氖气。目前50%的供应可能会中断，这是大家所担心的。芯片供应是否充足。另一方面，其实一些新兴市场也是比较乱的，所以对他们以后的销售来说已经成为打击，也会有影响。因此，在手机领域，未来它们可能不太方便或容易操作。虽然他们制定了2亿部手机的销售计划，但我认为制定这个计划绝对是一件好事，但能不能完全实现还要看其他客观因素。所以他们做一些回购来支撑股价对他们来说是一件好事。然后是电动车，第一批工程样车可能今年发布。电动车其实需要很多这些东西，比如氖气或者芯片，甚至那些电池也需要锂盐，增加了10倍。是的，其实这几天背后有不确定的因素，所以做一些回购来支撑股价是合理的情况。

第一财经：特别的是腾讯。腾讯在业绩发布会上没有回应回购问题，但腾讯用实际行动表达了这一点。我们看到腾讯近期在市场上持续回购。相比阿里巴巴和小米这种提前宣布的大规模回购，腾讯相对低调的回购策略有哪些考量？

文刚成：它的回购可能比较低调，不张扬，不说出口。这对投资市场来说有点令人惊讶，因此也推动了他们的股价走势。参考去年做回购的时候，股价涨到400多，几乎接近500港元的区域，对他们回购真的很有帮助。但回购不可能一次全部完成。必须连续进行。我相信这会更好。如果是像阿里巴巴，因为它的情况，我觉得是需要的，因为之前股价跌的太多了，差不多300块到几十块，需要提醒投资者，他们的公司很强大美国科技股大跌对中国科技股影响，他们的公司有资本。

第一财经：您刚才提到科技公司的业绩会受到原材料价格大幅上涨的影响。这种增长的影响是普遍的吗？你看好科技股的前景吗？

温刚成：其实对全球制造业都有很大的拖累，尤其是手机、电动车甚至家电的生产都可能受到影响。因为未来会缺少一些原材料，比如氖气似乎是非常重要的制造芯片的原材料。现在大家预测供应可能会减少50%。那是一个非常令人担忧的问题，然后锂盐也是一个问题美国科技股大跌对中国科技股影响，因为东欧还有更多的出口，也是一个关注的焦点。 除了小麦，其实我们每天吃的食物，未来其实还有差距，能量上也有差距。如果通胀过强，就会变成滞胀的局面，最终股市可能会承压，所以我暂时对未来保持谨慎乐观。但外面还有一头灰犀牛，随时准备跑过来。因此，我们将密切关注美联储的货币政策未来是否会过紧和收紧过紧，对全球股市造成一定压力。如果压力出来，科技股可能会触底。

第一财经：所以你的意思是今年3月15日科技股大跌后的低点可能不是今年的底部？

温刚成：过去，比如2000年到2008年，那个时候利率比较高。当时的原材料价格实际上是上涨的，但当时的科技股表现落后于原材料股和能源股。股甚至金融股。全球仍然相对多变。还有一些不确定的因素。事实上，大家一直在关注通货膨胀。未来美债收益率会不会倒挂，资金可能会比较紧张，对科技股也有影响。应该是窄幅波动的机会，相对较高。 ，所以现在是触底的情况。回购肯定有优势，但关键是有没有人从中转出资金。其实在香港，我们也看到了一些外资，也确实流出了，但暂时还不算严重。这对股票来说是件好事。

第一财经：那么您认为科技股还在触底反弹，这对整个港股市场会有什么影响？

文钢市：今年的部署，我觉得年中可能会有一些波动。因为在未来，我们对美联储的看法是，他们会以头对尾的方式加息。比如5月份，其加息幅度可能高达50个点，未来甚至可能不止一次加息50个点。因为主要是要打压通胀，所以一开始会比较积极，但波幅应该和之前港股跌到18234点的位置差不多。 ， 非常便宜。过去，只有在 2008 年雷曼兄弟破产时，它才会如此之低。也有相对较低的情况。 1998年亚洲金融危机的时候，美国索罗斯的对冲基金来港对冲我们的港元。当时市盈率跌至6.7倍。但可想而知，在那些位置，一万八千多点的位置，已经很低了，已经到了一个几乎不可能低的区域。波动结束后，未来上涨的机会很大。我最乐观的预期应该是恒指可能达到28,000点，但如果不是那么乐观，应该会达到25,000点。没有大问题。但当时恒生指数的市盈率只有10倍左右，其实并不高。