比特币期货首次亮相：疯狂的比特币将走向何方？

证券时报记者 吴家明

比特币涨价如此疯狂，首发比特币期货怎么可能不“精彩”？只是，已经着手复制大宗商品金融化套路的比特币将何去何从？

首先比特币合约套路，让我们看一下比特币期货。

1.期货合约上线时间

芝加哥期权交易所（CBOE）于芝加哥时间周日下午 5 点（北京时间 12 月 11 日晚上 7 点）推出比特币期货合约，而芝加哥商品交易所（CME）将在一周后开始推出比特币期货合约。.

2.期货合约详情

美股交易员童先生向证券时报创投交易所记者介绍，芝加哥期权交易所推出的比特币期货合约代码XBT。合约最小找零单位为0.01点，相当于10美元；根据双子座比特币价格，每份合约一个比特币以现金结算；不允许市价单，可以使用止损单止损限价。此外，单个投资者最大合约数量为5000张，价格波动超过10%暂停交易2分钟，价格超过20%暂停交易5分钟。

3.现金结算

比特币不仅仅是在 CBOE 上易手，因为它是一个现金结算的市场，这意味着买卖双方可以通过随时关注售价和现金价格从价差中获利。

场面火爆？

北京时间周一早上7:00，CBOE比特币期货上线交易，比特币正式进入华尔街迎来里程碑时刻。其中，明年1月到期的比特币期货合约开盘价为1.5万美元，随后快速上涨。期间多次触发熔断，盘中报价一度突破18300美元。此外，在比特币期货开始交易后，CBOE 网页崩溃。芝加哥期权交易所随后回应称，该网站的网速比以前慢，交易系统运行正常。

尽管价格波动很大，但芝加哥交易所 DRW Holdings LLC 旗下虚拟货币交易公司 Cumberland 的场外交易主管 Bobby Cho 表示，许多交易只是一份合约，这表明大买家或者卖家不在市场上。此外，比特币现货价格也大幅上涨。据国际比特币交易平台火币Pro数据显示，盘中比特币价格上涨至16499美元，涨幅超过7%。

高杠杆，做空

CBOE比特币期货正式挂牌交易，似乎预示着做空比特币的机会终于来了。然而，实际做空的难度可能超乎想象。

数据显示，在比特币期货在芝加哥期权交易所上市前夕，新的空头头寸将收取 18.5% 的手续费。研究机构S3 Partners预测，在期货正式上市后，这笔卖空费用可能会飙升至50%，甚至100%。

CBOE就是这样收费的！

另外，根据期货合约协议，CBOE保证金为30%，也就是说附带3倍以上的杠杆。事实上，比特币市场经常出现过山车，这使得利用杠杆平仓的投机者很容易。

说到杠杆，日本最大的比特币交易平台bitFlyer早先推出了比特币衍生品。该交易平台上高达 75% 的参与者购买了比特币衍生品，许多日本投机者使用了高达 15 倍的杠杆。.

这也表明了比特币狂热的驱动力之一是日本投机者。除了高杠杆，根据比特币信息统计网站cryptocompare提供的数据，以日元计价的比特币交易量约占全球市场的40%，以美元计价的比特币交易量约占全球市场的40%。 30%。货币换手率不足8%。显然，亚洲的需求是比特币价格飙升的重要推动力，日本和韩国加起来占全球市场份额的一半。

问题在细节

仔细观察 CBOE 比特币期货合约，以及即将出台的芝商所比特币期货合约交易规则，就会发现许多问题出在细节上。

与这两家期货交易所合作的几家比特币交易平台的交易量在市场上非常低。例如，芝商所设定的四个交易平台的交易量仅占全球交易量的10%。，这意味着只需要少量的资金就可以影响整个期货市场。

此外，比特币在不同交易平台上的报价一直存在价格差异。据海外媒体统计，美国时间上周四，各大平台比特币的差价达到3000美元。他们头疼。

复制商品“金融化”的套路

作为一个全新的事物比特币合约套路，随着比特币期货即将推出，华尔街的反对声也越来越大。

期货行业协会（FIA）最近致函商品期货交易委员会（CFTC），表示反对推出比特币期货。在他们看来，美国金融体系根本没有准备好推出比特币期货。此外，各大券商嘉信理财和TD Ameritrade均表示不支持比特币期货上市首日交易，摩根大通也不会立即为客户提供比特币交易清算服务。

不过，对于暴涨的比特币市场，交易所的野心并不仅限于期货。芝加哥期权交易所首席执行官 Edward Tilly 指出，比特币期货的推出可能会推动比特币 ETF 的推出。Edward Tilly 表示，CBOE 可能会利用比特币期货交易中的信息向 SEC 申请比特币相关的 ETF 和 ETN 产品。

从本体到期货，再到ETF，这与过去大宗商品牛市的“套路”如出一辙。2004年，全球首个商品ETF产品SPDR Gold Trust诞生。这只黄金ETF被认为是让普通投资者能够参与到大众商品投资者中，从而使大众商品投资成为主流，吸引数千亿美元的资金。进入这个市场的关键因素。

虽然虚拟货币暂时没有实际需求的“基本面”，但流入比特币市场的资金是真实存在的，不能排除其他虚拟货币的合约，必须加以规范。

火币Pro特约分析师表示，比特币期货的上市标志着传统金融领域更多专业投资者能够以更低的门槛获得比特币投资，这将为比特币二级市场注入大量资金。但另一方面，今年以来比特币价格一路上涨，并没有经历足够的回调。比特币期货为比特币交易市场带来了卖空机制，投资者应做好风险防控措施。

由于日韩交易总量占全球市场份额的半壁江山，加上中国场外交易量不小，美国两家交易所将比特币期货交易的开始时间调整为上午亚洲是星期一，美国是星期日晚上。，可谓是善意。对于国内投资者来说，交易渠道从未真正关闭过。大家感受到的对比特币的热情，并不完全来自旁观者的好奇，而是必须加强风险防控。