比特币又一次坐过山车，导致数十万散户爆仓

[本周，比特币一直在坐过山车。下一步，货币和财政政策引领的流动性环境、通胀预期的变化、机构配置的趋势以及散户投资者情绪都将是决定比特币走势的关键，但杠杆率上升的风险已经飙升。]

【同时，流动性盛宴的持续时间直接决定了比特币的未来。尽管美联储目前已表示耐心比特币爆仓最新消息，但一旦市场通胀预期再次回升，“清算”的故事必将再次出现。]

从冲到“10万美元”的幻想，到数十万杠杆散户的隔夜清算，本周比特币市场经历了过山车。

本周初，单日跌幅超过 20%，导致比特币投机者平仓。据Bitcoin Home统计，过去24小时内，已有34万人平仓，平仓金额已达200亿元以上。比特币曾一度触及近 5.8 万美元的高点，但 23 日欧美时段 16 小时内下跌 17%。在跌破 50,000 美元后，价格继续下跌并测试 45,000 美元大关。，导致许多杠杆散户投资者清算。截至北京时间2月25日18:00，一枚比特币的价格为49165美元。

下一步，货币和财政政策引领的流动性环境、通胀预期的变化、机构配置的趋势以及散户投资者情绪都将是决定比特币走势的关键，但杠杆率上升的风险已经飙升。资深全球宏观交易员袁宇伟告诉第一财经：“当所有人都被金融资产通胀逼疯的时候，拯救人类的方舟（ARK Fund）和想上天堂的特斯拉CEO马斯克似乎发现可以用金融手段摆脱地球引力的方法：ARK买特斯拉和比特币，特斯拉买比特币，羊（散户）买ARK ETF，特斯拉和比特币，循环无限。全球央行疯狂放水借钱的时候，

机构配置和散户投机的产物

自去年以来比特币飙升的故事听起来很不错——机构已经介入增持。但实际上，散户加杠杆平仓的投机故事在流动性盛宴下被忽略了。

2020年3月，随着新冠疫情席卷全球，给金融市场造成巨大冲击，3月12日晚，比特币暴跌近50%，从近1万美元跌至最低3800美元。重置为零。

在随后的两个月中，比特币上涨至 6,000 美元左右。从那时起，比特币一直在疯狂攀升。

从 2020 年 10 月上旬比特币突破 10,000 美元，可以观察到机构进入市场的迹象。例如，同年 10 月 8 日，移动支付巨头 Square 突然宣布向比特币投资 5000 万美元；10 月 13 日，管理超过 100 亿美元资产的资产管理公司 Stone Ridge Holdings 透露，该公司购买了 10,000 多枚比特币，价值约 14 亿美元；10月22日，全球最大的跨境支付平台PayPal宣布将允许用户在平台上买卖和持有加密货币；10 月 27 日，新加坡最大的商业银行星展银行宣布将提供加密货币交易服务。

在此期间比特币爆仓最新消息，灰度基金是幕后的主要推动力。灰度比特币基金（GBTC）让机构拥有合规便捷的比特币购买渠道。在此背景下，“牛市女王”伍德也是一个关键人物。Wood's ARK Fund大力投资比特币，具体操作是通过购买GBTC参与比特币投资。虽然方舟基金不能直接持有加密货币，但伍德女士于 2015 年开始购买比特币投资信托基金（GBTC）的股份，当时比特币的交易价格低于 250 美元。ARK的两只基金——ARKK和ARKW在比特币的持仓量当时达到了6%-10%的水平，而在过去的3个月甚至上周，ARKW也一直在加仓GBTC。

目前，ARKW 持有 GBTC 5.2243% 的股份，市值为 4.99 亿美元。本周，在GBTC逐步上涨的过程中，ARKW一直在加仓，共计47.97万股。截至2月25日，GBTC持有的比特币数量为65.560,000，持有价值为3.22.83亿美元。

表面上它看起来像一个机构，但散户投资者的高投机情绪也是关键。且不说直接炒作区块链资产交易所的散户，ARK旗下几只ETF的散户持股比例几乎超过80%。最近的暴跌已导致数十万杠杆散户投资者清算头寸，而此类故事在过去一年中屡见不鲜。“我今天套现了比特币，买了几手茅台来对冲风险。” 本周早些时候，一位比特币矿工告诉记者。这无疑反映了整个市场的狂热。

闪崩几大因素决定后续走势

截至目前，比特币仍未恢复活力，继续攀升至 5 万美元左右。未来有几个不可忽视的主要因素。

首先，这次闪电崩盘的主要驱动力是通胀预期上升。欧克云链研究院首席研究员李连轩告诉第一财经，随着全球疫苗快速推进，全球经济复苏预期升温，推高通胀预期，市场启动全球主要央行放宽政策以减少流动性。担忧情绪在增加，这也是近期全球主要股市和数字货币市场出现调整的原因。

同时，前期加密资产涨幅较大，累积回调压力。比特币在此期间上涨的主要动力是马斯克在推特上不断的“接单”，这反过来又导致资金涌入，在短时间内迅速将比特币的价格推高至 58,000 美元。比特币价格高企，价格大幅上涨，使得市场对比特币价格风险更加敏感。部分基金获利退出，及时获利回避风险，导致市场回落。未来，ARK ETF 本身的配置和散户的赎回将主导比特币的走势。

此外，机构增持的故事听起来很美，但投资者不应忽视其负面影响。根据 ARK 的研究，如果标准普尔 500 指数中的所有公司都将其资产的 1% 分配给比特币，那么比特币的价格将上涨约 40,000 美元。不过，李连轩告诉记者，这也会让比特币越来越容易受到外部市场的冲击。近期，全球主要金融市场由持续上涨转为调整。投资者也会为了维持流动性或规避风险而调整比特币的配置，从而导致比特币价格下跌。

近日，加拿大监管机构批准了北美首只比特币追踪 ETF 并开始在多伦多交易所交易，当日交易量超过 965 万股，SEC 很可能会跟进。似乎是个好消息，但它的负面影响也可能在经济衰退期间被放大。相比之下，GBTC没有赎回机制，认购后需要锁仓，这也间接推高了比特币的价格。但在传统的ETF基金交易中，一级市场和二级市场之间可以实现T+0交易。不过，目前 GBTC 的一级市场认购份额要到 6 个月后才能在二级市场上发售。因此，可以说，比特币ETF的推出将提升投资者的热情和交易的便利性，

最终，流动性盛宴的持续时间直接决定了比特币的未来。尽管美联储目前已表示耐心，但一旦市场通胀预期再次回升，“清算”的故事必将再次出现。

海量资讯，精准解读，尽在新浪财经APP